（原标题：九方智投：学立真规则，长期股海致胜）

九方智投在前几期的股票内容当中或多或少、或明或暗的给大家指出过在股票交易当中，制定好的交易规则要远远好于去事后分析或者事前预测市场的行为。正所谓“预测如同醉驾，规则才是导航！”但是，九方智投的确也发现在现实的股票交易过程当中，很多投资者实际上并不会制定股票交易的规则，并且时常被投资中的伪规则（实则是毒鸡汤）所迷惑，从而在市场上迷失了自己！很多人信奉的“跌得越多，买得越多。”就是一条不折不扣的伪规则，九方智投将从这里开始为大家做详尽探讨。

第一，规则是黑白分明、说一不二的！

我们从一个最简单的案例开始思考：许多价值投资者认为“跌得越多，买得越多。”这样的“四字经”能不能算得上是交易规则呢？乍眼一看，很多人会认为这属于是一条交易规则。那么，让我们深入进去，我们都认为交易规则是如此重要的，其重要性究竟体现在哪里呢？在九方智投看来，交易规则首先是使得我们实现盈利，其次是确保我们能够顺利达到预期的交易目标，最后才是好的交易规则使得我们得到一定程度的约束，从而不会犯灭顶之错！

从这个基本的交易原则出发，我们来看“跌得越多，买得越多”这样一种说法，我们其实很容易就能够找到其中的破绽所在，因为假设按照这样的交易规则去操作的话，遇到一波类似于2008年或者2018年的深度熊市的话，你不但不可能赚到钱反而还要承担极为巨大的亏损；除此之外，即使有幸能够远离熊市，但是由于你没有选择到比较优质的上市公司，手上拿了一大把类似于康美药业、康得新这样财务不检点、内在价值逐步递减的公司，恐怕你的股票交易也将受到沉重的打击吧。因此，九方智投有理由得出这样的结论，交易规则必须是清晰明了的，不能是模棱两可的，而且必须是说一不二的。

华尔街有一句著名的谚语，“灰色认知，但黑白决定！”。我们的认知可以是一个连续的谱，但当我们做决定买入或者卖出的时候，只能是一个离散的谱。你很难简单地定义一个公司的判断是好是坏，事实上市场上大多数公司都是好坏参半。但是，你在买入他们的股票的时候，你的投资决定必须黑白分明，要么买要么不买，买多少！

在九方智投看来，交易规则一定是这样黑白分明的，它不能有中间立场，无法给予你忽左忽右的空间，这才是一条合格的股票交易规则！“跌得越多，买得越多。”其实充满弹性，就像一根橡皮筋，你想在下跌10%后买入还是在下跌20%后买入？应该买1万元还是100万元？根本无从定夺。

第二，规则给予我们明确的预期及适当的容错！

我们再来看另外一个例子，在博弈论中，许多学者对人际传播模型做了大量的研究。通过计算机模拟，最终的结论是“以牙还牙”是最好的模式，从长远来看收入是最稳定的。“以牙还牙”意味着如果你对我好，我也会对你好。如果你对我不好，我也会对你不好。如果你对我不好了一段时间，突然对我好了，我会在下一轮对你好，我不记仇。可以说，这些都是清晰的规则，会让你自己和别人对你的行为有一个清晰的期待。事实上，在人际交往中，这种明确的期望是模型的关键要素之一。

在九方智投看来，规则应该让你的交易行为可以预测，并能够长期有条不紊的运行下去。所以针对于上述“跌得越多，买得越多”这样的说法，若是要将它改成有预期结果的交易规则的话，九方智投认为应该这样的优化，对于基于我们财务指标（ROE达到15%）选出来的5只白马公司，如格力电器、美的集团、恒瑞医药、洋河股份、伊利股份这样一个股票池当中，若是出现了公司股价跌到合理估值（即动态PE达到15倍）的时候，我们可以采取每下跌10%，买入20%的仓位，直到达到满仓的状态，这样我们可以预期长期（大于3年以上）获得15%加上下跌幅度*仓位比例的年化投资回报率！

另外，九方智投倾向于使得交易规则具备一定的容错性。在纯定量策略中，我们可以说每一个规则都是零弹性的。当价格发生变化时，就会有相应的交易行为，没有中间立场。然而，在主观交易中，比如说，当巴菲特购买一家公司时，他会以什么价格买入，买入多少，这并不是严格量化的结果，而是具备一定灵活性的。另一个例子是，一个价值投资者按照一定的标准选择了五只股票，最后他可能只买了其中的一只，他具体买了哪一个，很多情况下，充满着包容性，甚至是随机的。可以说，灵活性存在于大量的投资决策当中。因此，九方智投认为优秀的交易规则就应该将其囊括于其中，不应该把股票交易的执行者框的太死！

在九方智投看来，对于优秀的价值投资者而言，你在合理价格构建了一个“30%贵州茅台+30%招商银行+40%保利地产”的组合与一个“40%格力电器+40%中国平安+20%恒瑞医药”的组合并没有太大的区别，都是非常优异的长期投资选择，之所以造成其中看似细微的差别，我们的解释是由于每个投资者可供投资资金到账的情况不同并且有的时候纯粹是由于市场情绪的偶然性影响所导致某些好股票出现了好价格而某些股票却迟迟处于高估的位置。所以，九方智投建议你要从交易规则的设定上考虑到这种情况，并且尽可能使得你自己的交易规则具备向好的容错性与可操作性！

不积跬步无以至千里，长期股海致胜，靠的绝不是偶然几次幸运女神的眷顾，而是来自于棱角分明的交易死规则！

参考资料：