内在价值

段总：我理解的投资归纳起来就是：买股票就是买公司，买公司就是买公司的未来现金流折现，句号！

巴菲特：如果你不能确定你很理解这家企业，你对这家企业的估值远远好于市场先生，你就别和市场先生玩这个股票投资游戏了。

看来真正至关重要的是搞懂一家公司，确定公司的内在价值。这个很难，而且从来不存在所谓的公式。如果没有公司可以搞懂，就不应该投资，不然就是投机，投机的结果当然不会好，和赌博没有任何区别。

《价值实战手册》、《估值的标尺》书中有很多估值方面的内容，值得反复阅读。虽然读书可以增加一些知识，但还是没有办法解决我心中的问题，即不存在一个所谓的公式。公司的内在价值，只有你真正懂得公司的业务、产品、竞争力、商业模式、护城河、行业地位、管理层、财务报表等等，确定公司真实的利润、判断未来利润增长率，未来长期实际利润的pe,这些没有哪一样是容易的。马喆老师说，财报只是投资的起点，而不是终点。定量的分析不是最难的，最难的是定性的分析。对所有条件是否成立的理解或判断是很难的，按芒格的说法是不会比当一个“鸟类学家”（或者是“经济学家”）容易。

我离投机还差十万步千里，更不要说投资了。读了不少书，发现自己根本没有任何能力圈。

如何才能算搞懂一家公司，跌了可以拿得住，而且还想趁机多买点。试问真正能做到的有几人。

段总说学价值投资不会比学钢琴容易，不是看几本书，来这个博客晃一下就能学会了。想象一下，当一个弹钢琴的人到可以靠弹钢琴赚钱的时候，要花多少工夫？要靠投资赚钱所花的工夫不应该少过弹钢琴吧？

段总说看且只看老巴的东西，先看10年再说，

还没懂？那重头来，接着再看。10-20年之内看不懂都可以用这个办法，就是“重头来，接着再看”。20年以后还是看不懂怎么办？那20年以后再说了。

每次看到段总的投资问答录，总能有所收获，看来余生只能与书相伴了。多读书，向偶像学习，致敬偶像。希望有一天在雪球得到段总的指点。