昨晚上有粉丝留言，提到我买房子属于格雷厄姆、施洛斯投资风格。这两个人名字很陌生，于是乎我查询了一下：

本杰明·格雷厄姆的投资理念和实践本杰明·格雷厄姆（Benjamin Graham）是现代价值投资的奠基人，被誉为“证券分析之父”和“价值投资之父”。他的投资理念和实践对后世的投资者，尤其是沃伦·巴菲特（Warren Buffett），产生了深远的影响。以下是格雷厄姆投资理念的核心内容和一些经典案例：核心投资理念安全边际（Margin of Safety）：格雷厄姆强调，投资的核心在于寻找“安全边际”，即股票的市场价格低于其内在价值的部分。他提出了两种主要的投资方法：以低于公司净资产三分之二的价格买入公司股票：这种方法的核心是寻找那些被市场低估的公司，尤其是那些流动资产远高于负债的公司购买低市盈率的股票：格雷厄姆认为，低市盈率的股票通常具有较高的安全边际，尤其是在公司财务状况良好的情况下避免亏损（Avoiding Losses）：格雷厄姆的两个核心投资原则是：“不要亏损”和“不要忘记第一条”。他强调，投资者应尽量避免本金损失，确保投资的安全性投资与投机的区别：格雷厄姆在《证券分析》中明确区分了投资与投机。他认为，投资是基于深入分析、能够确保本金安全并提供满意回报的行为，而投机则是基于市场情绪或短期价格波动的行为多元化投资组合（Diversified Portfolio）：格雷厄姆建议投资者应合理规划投资组合，确保资产的多元化。他建议投资组合中应包含一定比例的债券和股票，并根据市场情况灵活调整两者的比例经典投资案例政府员工保险公司（GEICO）：格雷厄姆在1948年购买了政府员工保险公司（GEICO）的股份。他认为该公司财务状况优异，且股价低于其内在价值。GEICO的股票在纽约证券交易所上市后，股价大幅上涨，格雷厄姆因此获得了高额回报杜邦公司与通用汽车公司：格雷厄姆注意到杜邦公司和通用汽车公司股价之间存在巨大的差距。他通过分析发现，杜邦公司持有通用汽车大量股份，但市场对两者的估值存在偏差。他买入杜邦公司股票并卖出通用汽车股票，最终获得了可观的利润格雷厄姆·纽曼公司（Graham-Newman Corporation）格雷厄姆·纽曼公司由本杰明·格雷厄姆和杰罗姆·纽曼于1926年合伙成立。该公司在格雷厄姆的投资策略指导下，取得了显著的业绩，投资报酬率每年都维持在30%以上。格雷厄姆的分析能力和投资策略使该公司在市场中脱颖而出，成为价值投资的典范。总结本杰明·格雷厄姆的投资理念和实践为现代价值投资奠定了坚实的基础。他的“安全边际”理念、对投资与投机的区分以及多元化投资组合的建议，至今仍被许多投资者所遵循。格雷厄姆的经典著作《证券分析》和《聪明的投资者》是每一位投资者的必读之作

沃尔特·施洛斯的投资理念和实践沃尔特·施洛斯（Walter Schloss）是本杰明·格雷厄姆的学生之一，也是价值投资领域的传奇人物。他在近50年的投资生涯中，为投资者创造了20%的年复合回报率。施洛斯的投资方法和理念深受其导师格雷厄姆的影响，但也有其独特之处。以下是施洛斯投资理念的核心内容和一些经典案例：核心投资理念低估值与安全边际：施洛斯的核心投资理念是寻找价格低于净资产的股票，强调安全边际。他认为，股价为10美元，每股净资产为15美元的股票很安全，因为以净资产作为衡量标准，可以回避下跌风险分散投资：施洛斯是一个彻底的分散投资者，他的投资组合经常有上百只股票。他认为，通过分散投资可以降低风险，同时提升整体投资组合的上涨概率避免高负债公司：施洛斯不喜欢高负债的公司，因为高负债往往意味着公司业绩对负债的依赖较大，一旦降低负债，企业业绩会受到很大影响管理层持股：施洛斯认为，管理层持有大量股份的公司更值得投资，因为这会使得管理层与外部股东的利益保持一致，减少管理层的道德风险耐心与长期持有：施洛斯的平均持股周期是四年左右。他认为，投资需要耐心等待股票上涨，而市场过度反应会带来买入便宜货的机会交易原则：施洛斯在股价下跌时买入，在股价上涨超过50%后卖出。他强调，投资中要控制情绪，立足事实和逻辑做出决策投资方法粗略的企业质量把控：施洛斯对企业质量的把控相对粗略，他更关注公司的资产、经营及行业竞争格局等情况主动而频繁的交易：施洛斯的换手率相对较高，他每年大约会卖出25%的股票，持股周期一般在4年左右。通过频繁交易，他能够将看似不起眼的低估值股票化平凡为神奇经典投资案例施洛斯的投资案例众多，他通过严格的低估值标准和分散投资策略，成功地在多个行业中找到了被市场低估的股票。他的投资方法虽然简单，但非常有效，长期业绩出色总结沃尔特·施洛斯的投资策略可以总结为：低估值、分散投资、耐心持有和主动交易。他强调安全边际，通过分散投资降低风险，并在股价下跌时买入，在股价上涨时卖出。施洛斯的成功证明了价值投资的有效性，同时也展示了坚持和耐心在投资中的重要性

嘿，你别说，我还真的挺像投资方式。而且这两位还是老师和徒弟的关系。精髓都是一致的。

他们的投资方式，就是“捡烟蒂”，注重低估值和价值曲线。简单说，就是市场上捡便宜货。

不过，他们的业绩真的非常好，通过低估值，分散投资和耐心持有，获得了不错的市场收益。

投资就是这样，一千个人有一千个哈姆雷特，只要符合你性格的，你擅长的方法，并且用到极致，你就是市场的赢家。

芒格，的投资策略是追求优质的公司并投资。就好比买房子，芒格一定不会买老破小，而是追求新豪大，追求品质的投资策略。

前提是，你要能确定出来好的产品，这一点太难了。可口可乐，腾讯，英伟达，比亚迪，贵州茅台，台积电。10年前，你是看不出来它是不是好公司，好公司都是时间慢慢积累，股价慢慢走出来的。如果你知道是好公司，一定全家卖房子去买入它的股票。

所以，芒格选择标的是挑剔的，是难的，在股价没有走出来之前，在众多的公司当中，你要有一双慧眼去识别，沙子里面哪里是金子。一般人，很难做到。

而，格雷厄姆、施洛斯相对简单。简单在于，它追求低成本，安全边际较高。他也不是说，胡子眉毛一把抓，什么垃圾我都要。而是在低价值的垃圾堆里面捡好货。

就好比，买房子，他只买老破小，但是并不是所有老破小都买，而是买确定性高的区域和配套，比如：

武汉：只买一环内，不会买光谷东

成都：只买一环内，不买天府新区

青岛：只买市南市北，不买红岛和黄岛

它当然会错失一些机会，但抗风险的能力强，安全性较高。

最后说说节后A股的大特点：

春节躁动，尤其在1月-3月，往往会出来一波行情，这个躁动有什么诀窍？

过去的16年，09-24年，一共有14次的春季行情，只有15年和22年没有。

而且，每次都会持续大概60天。大盘平均上涨15%-20%之间。

从历史的概率上来看，2月份的上涨概率最大。为什么是2月份？

首先是基本面预期，每年1月集中披露业绩，其次是政策预期，3月份开会，之前来一波。再次，2月机构普遍调仓，1月份做研究研究2月份买什么，而且新发基金1月份很少买，都在2月份开始建仓。

2月份上涨概率最大的是哪些板块呢？

一个是周期股；第二个是科技。算是一个惯例吧，A股是有点玄学的。

2月如果能如期上涨，有个隐隐约约的声音告诉我，这次要卖了。